Venda ABC: opções da Disney de Bob Iger em jogo para negociações

Se o mandato de Bob Iger como CEO da Disney entre 2005-2020 fosse definido por uma coisa, seriam os negócios.

Em 2006, ele adquiriu uma empresa de animação por computador fundada por Steve Jobs, chamada Pixar, por US$ 7,4 bilhões; em 2009, ele adquiriu a infeliz editora de quadrinhos Marvel por US$ 4 bilhões; em 2012, ele liderou a aquisição da Lucasfilm de George Lucas por US$ 4 bilhões; em 2017, ele adquiriu uma participação majoritária na BamTech por US$ 1,6 bilhão, um provedor de streaming de vídeo que construiu a espinha dorsal do que se tornou Disney+ e Hulu; e em 2019 ele adquiriu os ativos de entretenimento da Fox em um negócio impressionante de US$ 71 bilhões.

Graças a uma entrevista de grande sucesso na quinta-feira, parece claro que a segunda gestão de Iger como CEO também será definida pelas suas negociações. Desta vez, porém, ele é principalmente um vendedor, não um comprador.

Falando com David Faber da CNBC em um aparelho de TV improvisado na beira da estrada em Sun Valley, Idaho, Iger opinou sobre o futuro da Disney no streaming e o que isso significa para muitos de seus negócios legados.

No caso da ESPN, isso provavelmente significa uma “parceria estratégica”, que a ajudará a dar o salto para o direto ao consumidor.

No caso de suas redes de TV lineares, bem, o comentário de Iger de que “elas podem não ser essenciais para a Disney” é o equivalente em Sun Valley a uma placa de “à venda”.

“O trabalho transformador consiste em lidar com negócios que não apresentam crescimento e o que fazer com eles, e particularmente com os negócios lineares, sobre os quais pensamos de forma expansiva”, disse Iger a Faber.

O âncora da CNBC citou então a rede de transmissão ABC e suas estações de TV locais, bem como o canal a cabo FX, e perguntou diretamente a Iger se eles estavam à venda e se não eram essenciais para a Disney, o que provocou a resposta de Iger.

“O modelo de distribuição, o modelo de negócio que constitui a base desse negócio e que gera grandes lucros ao longo dos anos está definitivamente quebrado. E temos que encarar as coisas como realmente são”, acrescentou Iger.

O analista do Wells Fargo, Steven Cahall, escreveu na quinta-feira que a venda dos ativos lineares melhoraria o CAGR da Disney (que analisa a taxa de crescimento de uma empresa) para mais de 20%. A ABC Network, suas estações locais, FX, Freeform e a participação de 50% da Disney na A+E Networks são vistas por Cahall como disponíveis.

“O desinvestimento de tais ativos traria dinheiro e melhoraria o crescimento do EPS”, escreveu Cahall, acrescentando que “a lógica seria livrar-se de um ativo que preocupa os investidores e, ao mesmo tempo, avançar para um melhor crescimento e um DIS mais simplificado”.

Quanto a quem compraria um ativo em declínio como as redes de TV lineares?

“A DirecTV foi vendida e o capital privado está envolvido na transmissão linear de TV”, escreveu Cahall. Por outras palavras, o futuro do ABC ou do Freeform poderá ser semelhante ao dos jornais, onde as participações privadas e os fundos de cobertura absorvem negócios em declínio mas ricos em fluxo de caixa, e descobrem uma forma de manter as margens.

No caso da ESPN, Iger deixou claro que a Disney pretende continuar a ser proprietária… mas que um “parceiro estratégico” que pudesse trazer algo para a mesa seria bem-vindo.

“Seja o valor do conteúdo, seja o valor de distribuição, seja o capital… se eles vierem para a mesa com um valor que permita à ESPN fazer uma transição para sua oferta direta ao consumidor, então teremos a mente muito aberta sobre isso ," ele disse.

Em outras palavras, ele deseja encontrar uma empresa com muito dinheiro, interesse em se tornar um grande player no esporte e capacidade de escalar rapidamente um serviço premium, e que esteja disposta a compartilhar a propriedade da ESPN com a Disney (e possivelmente com a Hearst, que ainda detém uma participação minoritária na ESPN).

Tal descrição traz imediatamente à mente os grandes gigantes da tecnologia Apple, Amazon e Google (através da sua plataforma de vídeo YouTube). Eles têm dinheiro mais do que suficiente para ajudar a financiar a ESPN, o alcance global e o desejo de construir grandes negócios de streaming de vídeo.

Eles também têm um forte interesse em esportes, com a Amazon assinando um acordo multibilionário para jogos de futebol de quinta à noite da NFL, o YouTube desembolsando US$ 2 bilhões por ano pelos direitos dos ingressos de domingo da NFL e a Apple assinando um acordo de US$ 2,5 bilhões de 10 anos com a MLS.